เนื่องจากโควิด-19 ยังคงขัดขวางกิจกรรมทางเศรษฐกิจ กระตุ้นให้เกิดการใช้จ่ายสาธารณะที่สูงขึ้น และรายได้จากภาษีที่ลดลง ปัญหาหนี้สาธารณะในประเทศเกิดใหม่จึงทวีความรุนแรงขึ้น ธนาคารโลกระบุว่าภาระหนี้ของประเทศที่มีรายได้น้อยเพิ่มขึ้นร้อยละ 12แตะระดับ 860,000 ล้านเหรียญสหรัฐในปี 2563 รับจดทะเบียนบริษัท
ผู้แต่ง: Mengdi Yue และ Christoph Nedopil, Fudan University
กองทุนการเงินระหว่างประเทศ (ไอเอ็มเอฟ) ส่งสัญญาณเตือนภัยในเดือนธันวาคม 2564 เตือนว่า60 เปอร์เซ็นต์ของประเทศที่มีรายได้ต่ำมีความเสี่ยงสูงหรือมีหนี้สินล้นพ้นตัว เพิ่มขึ้นจาก 30 เปอร์เซ็นต์ในปี 2558
บทวิเคราะห์จาก รายงาน Green Finance & Development Center ที่เผยแพร่ในเดือนมีนาคม 2565 แสดงให้เห็นว่าหนี้สาธารณะภายนอกในประเทศส่วนใหญ่ที่มีสิทธิ์ได้รับ DSSI เพิ่มขึ้นจากปี 2562 เป็น 2563 แต่บางประเทศกลับลดระดับหนี้ลง เช่น สาธารณรัฐคองโกและโมซัมบิก
หนี้สาธารณะภายนอกที่ค้างชำระของจีนโดย 68 ประเทศในโครงการ Debt Service Suspense Initiative (DSSI) เพิ่มขึ้นจาก 105 พันล้านเหรียญสหรัฐในปี 2562 เป็น 110 พันล้านเหรียญสหรัฐในปี 2563 ซึ่งคิดเป็นประมาณร้อยละ 18 ของหนี้สาธารณะที่ค้างชำระทั้งหมดในประเทศเหล่านี้และเฉพาะ ธนาคารโลกเป็นเจ้าหนี้รายใหญ่ (ร้อยละ 21)
จีนเป็นเจ้าหนี้ทวิภาคีอย่างเป็นทางการรายใหญ่ที่สุดใน 17 ประเทศ DSSI ซึ่งประกอบด้วยอย่างน้อยร้อยละ 40 ของหนี้สาธารณะภายนอกทั้งหมดในตองกา จิบูตี สปป.ลาว กัมพูชา สาธารณรัฐคองโก และคีร์กีซสถาน
ข้อมูลชี้ให้เห็นว่าร้อยละ 26 ของหนี้ทั้งหมดที่ประเทศ DSSI ต้องจ่ายในปี 2565 จะไปที่ประเทศจีน ซึ่งเทียบกับผู้ถือหุ้นกู้ร้อยละ 17 และธนาคารโลกร้อยละ 9
เพื่อตอบสนองต่อความท้าทายด้านหนี้สินในประเทศที่มีรายได้น้อย กลุ่ม G20 ได้เปิดตัว Debt Service Suspension Initiative (DSSI) ในเดือนเมษายน 2020 ในฐานะเจ้าหนี้ทวิภาคีรายใหญ่ที่สุด ผู้ให้กู้ชาวจีนได้เลื่อนการชำระหนี้ภายใต้ DSSI ประมาณ 2.1 พันล้านดอลลาร์สหรัฐภายในเดือนธันวาคม 2020 ประมาณ ร้อยละ 37 ของการชำระเงินรอการตัดบัญชีทั้งหมดจำนวน5.7 พันล้านดอลลาร์สหรัฐภายใต้ DSSI เปรียบเทียบกัน สมาชิก Paris Club ระงับเงิน 2.5 พันล้านเหรียญสหรัฐภายในเดือนธันวาคม 2020
ในบรรดาผู้ให้กู้ของจีน เจ้าหนี้อย่างเป็นทางการ เช่น CIDCA (หน่วยงานพัฒนาของจีน) และ China Exim Bank ระงับเงินประมาณ 1.353 พันล้านเหรียญสหรัฐ และธนาคารเพื่อการพัฒนาของจีน ซึ่งถือว่าตัวเองเป็นผู้ให้กู้เชิงพาณิชย์ ระงับเงิน 748 ล้านเหรียญสหรัฐ นอกจากนี้ จีนยังให้คำมั่นว่าจะแจกจ่ายเงิน 10,000 ล้านเหรียญสหรัฐหรือร้อยละ 23 ของสิทธิพิเศษถอนเงินจากกองทุนการเงินระหว่างประเทศ (IMF Special Drawing Rights หรือ SDR) ให้กับประเทศในแอฟริกา เมื่อเทียบกับคำมั่นสัญญาของประเทศในกลุ่ม G20 ที่จะแจกจ่ายร้อยละ20 ของ SDRไปยังตลาดเกิดใหม่
แม้จะมีคำมั่นสัญญาและความคิดริเริ่มเหล่านี้ แต่แนวทางในปัจจุบันก็ยังสร้างความแตกต่างได้ช้า DSSI ไม่ได้ขยายออกไปหลังเดือนธันวาคม 2564ในขณะที่ ‘กรอบงานทั่วไป’ ที่กว้างขึ้น ซึ่งรวมถึงผู้ให้กู้เอกชน ไม่ได้นำไปสู่ผลลัพธ์ที่มีความหมาย
ความท้าทายประการหนึ่งคือความซับซ้อนของภาระหนี้สินของรัฐ เนื่องจากผู้ให้กู้เชิงพาณิชย์และผู้ให้กู้ที่ไม่ใช่แบบดั้งเดิมมีบทบาทมากขึ้น อีกประการหนึ่งคือความไม่โปร่งใสของหนี้และเจ้าหนี้ ซึ่งบั่นทอนความตั้งใจของเจ้าหนี้ในการปรับโครงสร้างหนี้และความสามารถของผู้กู้ในการเข้าถึงสินเชื่อใหม่
การจัดประเภทหนี้ยังไม่ชัดเจน – สินเชื่อธนาคารเพื่อการพัฒนาเป็นหนี้ทวิภาคีอย่างเป็นทางการเนื่องจากสถานะทางกฎหมายของผู้ให้กู้ แต่สามารถถือเป็นหนี้เชิงพาณิชย์ตามเงื่อนไขการให้กู้ยืม ในที่สุด จีนโต้แย้งว่าผู้ให้กู้พหุภาคีจำเป็นต้องมีส่วนร่วมอย่างเท่าเทียมกันในการบรรเทาหนี้พหุภาคี แทนที่จะยืนกรานที่จะเป็นผู้อาวุโสในการชำระหนี้
เพื่อเร่งการบรรเทาหนี้และหลีกเลี่ยงการลดทอนศักยภาพการพัฒนาที่ยั่งยืนในประเทศต่างๆ ของ DSSI ผู้กำหนดนโยบายของจีนมีโอกาสที่จะมีบทบาทมากขึ้นในการปรับปรุงกลยุทธ์ปัจจุบันและผลักดันความพยายามทั่วโลกในการบรรเทาหนี้
ความสอดคล้องของการจัดประเภทหนี้และความโปร่งใสสามารถปรับปรุงได้โดยการบรรลุข้อตกลงที่มากขึ้นระหว่างเจ้าหนี้ทวิภาคีและพหุภาคีเกี่ยวกับหมวดหมู่ (อย่างเป็นทางการหรือไม่เป็นทางการ) ของหนี้คงค้าง หนี้ที่รัฐบาลไม่ได้เป็นหนี้โดยตรงแต่มีภาระผูกพันก็ควรคำนวณอย่างเหมาะสมเช่นกัน ผู้ให้กู้อย่างเป็นทางการของจีนสามารถมีบทบาทนำในการเพิ่มความโปร่งใสโดยยกเลิกข้อกำหนดการรักษาความลับบางข้อ โดยเฉพาะอย่างยิ่งในกรณีของการปลดหนี้อย่างเร่งด่วน
เจ้าหนี้ทวิภาคีและพหุภาคีจำเป็นต้องเพิ่มการประสานงาน สิ่งนี้อาจต้องมีการให้อำนาจแก่สถาบันที่มีอยู่เช่น IMF ซึ่งเป็นสิ่งที่ท้าทาย แต่ดีกว่าการสร้างสถาบันใหม่ จีนสามารถมีส่วนร่วมโดยกำหนดโครงการบรรเทาหนี้และปรับโครงสร้างหนี้ ‘ร่วมกัน’
ประเทศที่มีหนี้สินสูงซึ่งเข้าถึงตลาดทุนได้จำกัดหรือมีต้นทุนการกู้ยืมสูงอาจได้รับการสนับสนุนในการออกตราสารหนี้ที่เชื่อมโยงกับความยั่งยืนเพื่อดึงดูดเงินทุนของผู้ป่วย โดยมีอัตราดอกเบี้ยขึ้นอยู่กับผลการดำเนินงานด้านความยั่งยืนของประเทศ เครื่องมือเหล่านี้สามารถปรับปรุงได้ผ่านการค้ำประกันสาธารณะและการประกันผิดนัดพร้อมกับการพัฒนา
สำหรับหนี้ที่มีแนวโน้มว่าจะไม่ได้รับการชำระคืน โซลูชันที่เป็นนวัตกรรมใหม่สามารถแลกเปลี่ยนส่วนหนึ่งของพวกเขาเพื่อการปกป้องสิ่งแวดล้อม สุขภาพ หรือการพัฒนาในวงกว้าง แทนที่จะเป็นการแลกเปลี่ยนหนี้เพื่อทุนหรือหนี้เพื่อทรัพยากร ซึ่งนำมาซึ่งความเสี่ยงทางการเมือง เศรษฐกิจ และชื่อเสียงที่สูงขึ้น โซลูชันบางอย่างได้รับการพิสูจน์แล้วว่าประสบความสำเร็จ เช่น การแลกเปลี่ยนหนี้เพื่อธรรมชาติในเซเชลส์ในปี 2558 และเบลีซในปี 2564 และการแลกเปลี่ยนหนี้เพื่อสุขภาพระหว่างเยอรมนีและอินโดนีเซียในปี 2564
โครงการโครงสร้างพื้นฐานที่จีนลงทุนในประเทศ Belt and Road สามารถแปลงสินทรัพย์เป็นหลักทรัพย์ตามโครงการได้โดยการรวมและขายหลักทรัพย์ในตลาดรองหรือผ่านกองทุนแปลงสินทรัพย์เป็นโครงการระดับประเทศ/พหุภาคี สิ่งนี้จะช่วยอำนวยความสะดวกในการเพิ่มทุนผ่านหลักทรัพย์ที่มีสินทรัพย์ค้ำประกันในขณะที่ลดภาระหนี้ของประเทศที่เป็นลูกหนี้
ในขณะที่วิกฤตหนี้เพียงอย่างเดียวขัดขวางโอกาสการพัฒนาที่ยั่งยืนของประเทศเกิดใหม่จำนวนมาก อัตราเงินเฟ้อที่เพิ่มขึ้นและความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยนซึ่งได้รับแรงหนุนจากราคาพลังงานและอาหารที่สูงขึ้น ตลอดจนอัตราดอกเบี้ยที่เพิ่มสูงขึ้นในสหรัฐฯ เนื่องจากประเทศที่เป็นลูกหนี้จำนวนมากต้องการวิธีแก้ปัญหาแบบผสมผสานเพื่อจัดการกับปัญหาหนี้เพียงอย่างเดียว จึงจำเป็นต้องมีความพยายามมากขึ้นและการประสานงานที่ดีขึ้นเพื่อหลีกเลี่ยงวิกฤตที่เลวร้ายลงอย่างรวดเร็ว ขณะที่รัฐมนตรีคลัง G20 และผู้ว่าการธนาคารกลางเรียกร้องให้มีการจัดการหนี้ที่ ‘ทันท่วงที เป็นระเบียบ และคาดการณ์ได้’ ในการประชุมครั้งล่าสุดของพวกเขาโดยเฉพาะอย่างยิ่งในชาดและแซมเบีย หวังว่าความคืบหน้าจะเกิดขึ้นในไม่ช้า
Mengdi Yue เป็นนักวิจัยรับเชิญที่ Green Finance & Development Center ที่ Fudan University
Christoph Nedopil เป็นรองศาสตราจารย์และผู้อำนวยการ Green Finance & Development Center ที่ Fudan University
ข้อมูลจาก https://www.thailand-business-news.com/